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    访问学者胡乔木的美国之旅

    来源: 中国新闻网     时间: 2020年08月11日 06:17
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      国内铝价节后首个交易日大幅下跌,之后便持续盘整回升,但整体维持在13300—13600元/吨区间振荡,在下游消费依然没有好转的背景下,国内铝价反弹更多受宏观因素改善的提振。但是由于基本面依然偏弱,预计铝价反转仍面临较大压制。

      宏观方面,尽管春节期间英国、欧元区等主要经济体均下调经济增速,但春节后国内宏观面改善带来乐观预期,首先是国内新增社会融资大幅增长,最新公布的进出口数据也好于预期;其次是中美2月21日进行新一轮的贸易谈判,从市场预期来看偏乐观。而年后随着股市的持续上涨,市场风险明显改善。2019年国内各省两会悉数召开,房地产或继续收紧,但是基建成为托底经济的重要抓手,地方政府在两会公报中普遍提出基建补短板项目,其中中西部省份多以铁路、公路、机场、水库等传统基建为主,东部发达省份则以轨道交通为主,对大宗商品形成利多。

      供给方面,去年由于环保和安全生产的因素,国内铝土矿产量受到影响,但进口量大幅增长有效弥补了国产矿的不足,海关数据显示,截至去年11月,国内进口铝土矿达7545万吨,同比增长22.8%。随着我国进口量的增加,海外大型矿山也在积极扩产以应对我国对铝土矿的需求。几内亚政府内阁会议正式批准了河南国际矿业公司和Kimbo铝土矿公司的两大铝土矿相关协议,其中河南国际矿业获得铝土矿区块第一期年开采1000万吨铝土矿。力拓昆士兰Amrun项目预计在2019年可满产运行,届时年产量将达到2280万吨,将使力拓年度铝土矿出口量增加1000万吨,该项目将用于满足我国日渐增长的铝土矿需求。印尼国有矿产商Antam预计明年铝土矿出口量自2018年的85万吨大幅增加两倍至约280万吨。

      库存方面,今年春节期间国内社会库存累计增加18.4万吨,相比往年处于中等偏高水平,基本符合市场预期。节后一周,国内社会库存继续攀升,与往年同期相比同样属于较快水平。截至2月18日,全国铝锭社会库存为165万吨,春节后至2月18日社会库存累计增加27.2万吨,总体上依然处于历史高位。

      综上所述,当前电解铝反弹,主要受到国内宏观改善以及基建补短板的预期提振,但是对于铝而言,上游铝土矿供给充裕,氧化铝还有较多产能投放,海外刺激因素消失,后期氧化铝价格或继续下跌。同时在高库存压力下,预计电解铝反弹将面临较大压力,建议投资者关注后市逢高做空机会。

    (文章来源:电缆网)

    ⊙卢丹○编辑朱茵

    昨日,上海金融法院公开审理了两起光大证券(601788)资产管理有限公司(以下简称“光大资管”)诉丹东港集团有限公司(以下简称“丹东港集团”)公司债券交易纠纷案。涉案的违约债券分别为“15丹东港MTN001”和“13丹东港MTN1”,原告光大资管要求被告丹东港集团立即支付债券本息,并支付违约日至实际偿还日期间的违约金。

    以“15丹东港MTN001”公司债券交易纠纷案为例,光大资管有6只资管计划踩雷该只债券,涉案本金2亿元,利息1200万元,合计本息2.12亿元。被告对原告提出的偿还本息的诉求无异议,表示正在积极筹措偿债本金,争取尽早偿还。

    涉案双方在违约金的计息方式上存在争议,原告提出应当按照债券募集说明书约定的计息利率计算,而被告认为出资方的实际损失仅为银行利息,主张按照银行间市场1至5年期贷款基准利率的1.3倍计算,庭审中双方对此未达成一致意见。本次公开审理并未作出判决,法官宣布将择期宣判。

    公开资料显示,丹东港集团有限公司成立于2005年2月,总部位于辽宁省丹东市,为中外合资企业,目前主体信用评级为C级。目前,丹东港集团存续的7只债券全部违约,已实质违约债券余额高达79.5亿元。此外,丹东港集团于2018年3月12日发布一则《涉及重大仲裁及资产查封的公告》,丹东市中级人民法院依法裁定共计查封丹东港集团约48.9亿元的财产。

    某券商资管业务部人士认为,对于几乎没有还款能力的债券发行人,券商资管存在即使胜诉也追不回钱或仅追回一部分资金的风险,资金的实际损失大概率将由委托方(即出资方)承担。“在信用债违约持续暴露的情况下,预计会有更多券商资管采取追偿措施,而诉讼由于周期较长其实是下下策。”上述资管业务人士表示。

    记者通过梳理2019年以来券商发布的涉诉公告,发现券商作为资管计划的管理人踩雷的案例频频出现,除了债券违约,还有不少是股票质押式回购交易纠纷。

    1月29日,西南证券(600369)公布了作为“西南证券互利通8号定向资产管理计划”的管理人踩雷东方金钰(600086)股票质押纠纷案的裁判结果。重庆市高级人民法院判处融资人云南兴龙实业有限公司(东方金钰第一大股东)于本判决生效之日起十日内向西南证券支付融资本金3亿元及融资利息618.3万元,并支付相应违约金。西南证券表示,公司作为上述资管计划的管理人,仅严格遵照委托人指令处理相关事务,案件的最终诉讼结果由委托人实际承受。

    2月13日,华安证券也公布了公司(代资产管理计划)涉及诉讼的最新进展,最高人民法院裁定驳回股票质押违约方蒋九明(顺威股份(002676)第一大股东)的上诉,维持原判,由违约方偿还本息及违约金并承担诉讼费。对于该案对公司经营造成的影响,华安证券表示:“该资产管理计划对债务人蒋九明的债权权益实际归属于委托人所有,故本案件的最终诉讼结果由委托人实际承受。”

    昨日,中投证券发布其最新涉诉公告,公司作为“中投证券融通资本股票质押4号定向资产管理计划”的管理人,根据委托人指令,向侯建芳及其配偶提起诉讼,该案已获得广东省高级人民法院受理,案由为股票质押式回购交易纠纷,涉案金额5.48亿元。中投证券在公告中明确表示,本次诉讼活动产生的费用或损失不由中投证券承担,委托资产独立于中投证券的自有财产,不涉及中投证券自有资金。

    某券商非银分析师表示,对于仅作为通道业务来开展的券商资管计划,委托方一般已经把投资项目定好,券商作为管理人实际上进行的是被动管理,如果投资标的出现违约,实际损失一般情况下由委托人承担。对于券商资管主动管理的资产,在打破刚兑的背景下,实际损失也应该由投资人承担。不过在实际运作中,券商资管往往会与委托人协商解决,券商资管也可能主动承担一部分损失。

      


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